آموزش مهم در مورد سبد دارایی بخش دوم و پایانی

ز پیچیدگی سبد دارایی‌تان بکاهید (بخش پایانی)

در بخش نخست خواندید که امروزه سرمایه‌گذارها گزینه‌های بسیار متنوع‌تری نسبت به گذشته برای انتخاب دارند. اما با وجود یک چنین طیفی از گزینه‌ها، سرمایه‌گذارها در انتخاب دچار مشکل هستند. آیا تعداد زیاد ابزارهای سرمایه‌گذاری عملاً روند تصمیم‌گیری را دشوارتر کرده است؟ آیا روش‌هایی برای آسان‌سازی رویکرد سرمایه‌گذاری و همزمان حفظ سود وجود دارد؟ در ادامه بخش پایانی مقاله را بخوانید.

تاثیر نوع دارایی

به‌رغم وجود شیوه‌های بسیار متفاوت بسته‌بندی، سرمایه‌گذاری‌ها عمدتاً شامل یک یا چند نوع محدود دارایی هستند. سهام، اوراق قرضه، پول نقد (یا جایگزین‌های نقد)، یا دارایی‌های فیزیکی نظیر زمین، ساختمان، فلزات ارزشمند و مواد خام جزء این نوع دارایی‌ها هستند.

دیگر انواع جایگزین برای سرمایه‌گذاری از این انواع اصلی نشأت می‌گیرند. ابزار مشتقه ارزش خود را از برخی دارایی‌ها می‌گیرند. اختیارهای خرید به شما این اختیار را می‌دهند که یک دارایی را در زمانی مشخص با قیمتی معین بخرید یا بفروشید. معاملات آتی نیز حق تحویل دادن یا گرفتن دارایی را با قیمت معین شده در زمانی در آینده به شما می‌دهد.

غیر از این موارد ابزارهای سرمایه‌گذاری دیگری هم وجود دارند اما لزومی ندارد از آنها استفاده کنید. در حقیقت، با انواع اصلی دارایی‌ها که پیشتر به آنها اشاره شد و از آنها بیشترین آگاهی را دارید – سهام، اوراق قرضه و پول نقد – می‌توانید یک استراتژی موثر سرمایه‌گذاری به وجود آورید. دنیای سرمایه‌گذاری می‌تواند بسیار پیچیده باشد اما حتی بدون نزدیک شدن به پیچیدگی‌های این حوزه نیز می‌توانید به مرور زمان ثروتی عظیم به دست آورید

در شماره ژوییه / آگوست 1986 ژورنال تحلیلگران مالی، در مقاله‌ای تحت عنوان عوامل موثر بر عملکرد سبد دارایی آمده است بیش از 90 درصد تفاوت‌ها در سود سبد متنوع دارایی، حاصل سیاست‌هایی است که در زمینه تخصیص دارایی‌ها اتخاذ می‌شود. با آنکه از آن زمان تاکنون، این تحقیق، موضوع بررسی‌های زیادی بوده، تاثیر غیریکنواخت نوع دارایی بر بازده سبد متنوع شده سرمایه گذاری کاملاً ثابت شده است.

انواع مختلف دارایی، هر یک ویژگی‌های خاص خود را در زمینه عملکرد یا سوددهی دارند. هیچ کس نمی‌تواند آینده را پیش‌بینی کند اما دانش اولیه از نحوه سوددهی این انواع دارایی و نیز نوع ارتباط آنها با هم به تعیین استراتژی بلندمدت سرمایه‌گذاری که اهداف شما را تامین خواهد کرد کمک بسیار زیادی می‌کند.

تمام کسانی که مایلند یک استراتژی موثر و بلندمدت انتخاب کرده و آن را حفظ کنند می‌توانند از رویکردی ساده استفاده کنند. نکته نخست انتخاب، چشم‌اندازی مناسب است. به دنبال سریع ثروتمند شدن نباشید. نکته دوم اینکه استفاده از تمام ابزارهای سرمایه‌گذاری موجود در بازار برای سرمایه‌گذاری صحیح نیست. نوع دارایی‌هایی که قصد دارید در سبد خود داشته باشید را به انواع اصلی محدود کنید. می‌بینید که رویکرد موثر و سودده لزوماً پیچیده نیست، وقت زیادی از شما نمی‌گیرد و مستلزم در مالکیت داشتن طیفی بسیار گسترده از دارایی‌ها نیست. در نهایت متوجه خواهید شد محدود بودن مناسب نوع دارایی‌های سبد دارایی‌ها، سود بالاتری را در بلندمدت نصیب شما خواهد کرد.

تعریف افزایش سرمایه

هرگاه شرکت برای توسعه فعالیت‌های خود به منابع مالی جدید نیاز داشته باشد، با پیشنهاد هیئت مدیره، سهامداران شرکت ، افزایش سرمایه را در جلسه مجمع عمومی فوق‌العاده مورد بررسی و رأی‌گیری قرار می‌دهند تا سرمایه شرکت به میزان مورد نظر افزایش یابد.

روش‌های افزایش سرمایه کدام است؟

الف) از محل سود انباشته و اندوخته طرح و توسعه در قالب سهام جایزه
ب) از محل آورده نقدی و مطالبات در قالب حق تقدم
ج) از محل صرف سهام.

در روش اول شرکت، سهام جدید ناشی از افزایش سرمایه را به سهامداران می‌دهد و برای این کار نیازی به پرداخت وجه توسط سهامداران نمی‌باشد. در این حالت شرکت به دلیل اینکه سود انباشته قابل توجهی دارد، تصمیم می‌گیرد از محل سود انباشته افزایش سرمایه خود را انجام دهد. در نهایت شرکت پس از افزایش سرمایه، سود سهمی (سهام جایزه) به سهامداران خود پرداخت می‌کند. پس از افزایش سرمایه برآورد قیمت جدید سهام را می‌توان به صورت زیر انجام داد:

افزایش سرمایه

در روش دوم شرکت، سهام جدید ناشی از افزایش سرمایه را به ازای دریافت 1000 ریال برای هر حق تقدم (به قیمت اسمی سهم) به سهامداران می‌فروشد. در این حالت شرکت یا سود انباشته کافی ندارد و یا تصمیم استفاده از سود انباشته را برای افزایش سرمایه ندارد. بنابراین هیات‌مدیره شرکت با تصویب مجمع فوق‌العاده تصمیم می‌گیرد از محل آورده نقدی یا مطالبات سهامداران افزایش سرمایه خود را انجام دهد. بنابراین شرکت به منظور افزایش سرمایه ابتدا به سهامداران خود این حق را می‌دهد تا افزایش سرمایه دهند و این حق را به صورت برگه‌هایی با نام حق‌تقدم به سهامداران خود اعلام می‌کند.

سهامدار باید پس از دریافت حق‌تقدم، آن را پر کرده و برای شرکت ارسال کند. در این حالت سهامدار باید به ازای هر سهم جدید مبلغ یک هزار ریال (قیمت اسمی سهم) نیز به حساب شرکت واریز کند. البته در صورتی که سهامدار مطالباتی از شرکت داشته باشد، می‌تواند از محل مطالبات این مبلغ را پرداخت کند، پس از افزایش سرمایه برآورد قیمت جدید سهام را می‌توان به صورت زیر انجام داد:


افزایش سرمایه

برآورد قیمت جدید = (نسبت افزایش + 1) ÷ قیمت قدیم + (1000× نسبت افزایش)

در روش سوم با سلب حق تقدم سهامداران، سهام جدید ناشی از افزایش سرمایه به قیمت بازار مورد پذیره‌نویسی کلیه متقاضیان قرار می‌گیرد.



مثال: قیمت سهام شرکتی 30 هزار ریال است. این شرکت 200 درصد افزایش سرمایه می‌دهد. قیمت جدید سهم چقدر خواهد بود؟

الف) از محل سود انباشته

افزایش سرمایه

ب) از محل آورده نقدی یا مطالبات

افزایش سرمایه

در چه صورت افزایش سرمایه شرکت به سهامداران تعلق می‌گیرد؟
افزایش سرمایه به سهامداری تعلق می‌گیرد که در تاریخ اجرای مصوبه مجمع عمومی فوق‌العاده شرکت مبنی بر افزایش سرمایه، مالک سهام شرکت باشد.

اوراق جدید ناشی از افزایش سرمایه شرکت را چگونه می‌توان دریافت کرد؟
برای اطلاع از نحوه دریافت اوراق جدید ناشی از افزایش سرمایه هر شرکت پذیرفته شده در بورس می‌توان با قسمت اطلاع‌رسانی تالارهای معاملاتی و یا با امور سهام شرکت مربوطه ارتباط برقرار کرد.

گواهی حق‌تقدم خرید سهام چیست؟
سهامداران یک شرکت، به نسبت سهم خود، مالک آن شرکت محسوب می‌شوند و در خرید سهام جدید شرکت نیز در اولویت قرار دارند. به این اولویت، حق تقدم خرید سهام می‌گوینـد.

البته فقط زمانی که یک شرکت از محل آورده نقدی افزایش سرمایه می‌دهد، به سهامداران شرکت (نسبت به تعداد سهامی که دارد) حق‌تقدم خرید سهام، تعلق می‌گیرد.

حق تقـدم، چه جذابیتی برای سهامداران فعلی شرکت دارد؟
حتما به خاطر دارید که گفتیم قیمت سهام اغلب شرکت‌ها در بورس، بیشتر از قیمت اسمی آنهاست، به عنوان مثـال، اگرچـه قیمت اسمی سهام شرکت الف 100 تومان است، اما ممکن است قیمت این سهم در بورس، 150 تومان باشد. در این صورت، قیمت بازار سهام شرکت الف، 50 تومان بیشتر از قیمت اسمی آن خواهد بود، بنابراین، سهامداران فعلی این شرکت با خرید سهام جدید، در واقع 50 تومان به ازای هر سهم سود بدست می‌آورند، سودی که تنهـا به سهامداران فعلی شرکت تعلق دارد.

50 =100 – 150

سهامداران فعلی چگونه از تصمیم شرکت برای افزایش سرمایه مطلع می‌شوند؟
پس از آنکه موضوع افزایش سرمایه شرکت در مجمع فوق‌العاده به تصویب رسید، موضوع در روزنامه کثیرالانتشاری که به عنوان روزنامه رسمی شرکت انتخاب شده، منتشر می‌شود تا همه سهامداران از این تصیم مطلع شوند. همچنین فرمی برای سهامداران آن شرکت ارسال شده و از آنها درخواست می‌شود تا درصورت تمایل به استفاده از حق تقدم خود برای خرید سهام جدید، فرم مذکور را تکمیل و برای شرکت ارسال نمایند. به این فرم، اصطلاحا گواهی حق تقدم خرید سهام گفته می‌شود.

آیا سهامداران فعلی یک شرکت، ملزم به استفاده از حق تقدم خود هستند و درصورت استفاده نکردن از حق تقـدم، از کسب سود ناشی از مابه‌التفاوت قیمت اسمی و قیمت بازار سهم محروم خواهند شد؟

سهامداران شرکت پس از دریافت گواهی حق تقدم خرید سهام، می‌توانند به یکی از سـه روش زیر اقدام کنند:

1- فرم استفاده از حق‌تقدم را در مهلت تعیین شده (که معمولا 60 روز است) تکمیل و برای شرکت ارسال کنند. این اقدام به منزله تمایل سهامدار به مشارکت در افزایش سرمایه شرکت است. بنابراین وی باید علاوه‌بر تکمیل فـرم، به ازای هر حق‌تقدم ، مبلغ 100 تومان (قیمت اسمی سهام) را به حساب شرکت واریز نمایند تا سهام جدید، به نام آنها صادر شـود.

2- برخی‌ از سهامداران ممکن است به علت عدم اطلاع از افزایش سرمایه شرکت و یا هر دلیل دیگر، در مهلت تعیین شده هیچ اقدامی نکنند. در این حالت، شرکت پس از پایان مهلت مقرر، حق‌تقدم باقیمانده را با قیمت روز بازار، در بورس فروخته و مابه التفاوت قیمت اسمی و قیمت بازار را به حساب سهامدارانی که از حق تقدم خود استفاده نکرده‌‌اند، واریز می‌کند.

3- دسته سوم از سرمایه‌گذاران، افرادی هستند که گواهی حق تقدم خرید سهام خود را در بورس می‌فروشند. این گروه از سهامداران می‌توانند برای فروش گواهی حق تقدم سهام خود، به یکی از شرکت‌های کارگزاری بورس مراجعه و این گواهی را به قیمت روز بازار، به فروش برسانند. قیمت گواهی حق تقدم در بورس، معمولا معادل تفاوت قیمت اسمی (100 تومان) و قیمت بازار سهم است. بنابراین، اگر مثلا قیمت سهام شرکت الف در بورس، 150 تومان باشد، قیمت گواهی حق تقدم خرید سهام شرکت الف در بورس، حدودا 50 تومان خواهد بود:
50 =100 – 150

طبیعتا گواهی حق تقـدم خرید سهام، برای آندسته از سرمایه‌گذارانی که انتظار دارند قیمت سهم مذکور در آینده با افزایش مواجه شـود، جذابیت دارد، زیرا با خرید این گواهی، می‌توانند سهامدار شرکت مذکور شوند.
از آنجا که گواهی حق تقدم خرید سهام نیز همانند سهام، در بورس داد و ستد می‌شود، بنابراین یک ورقه بهادار به شمار می‌رود.

نکته‌ قابل توجه اینکه در هر صورت، مزایای ناشی از حق تقدم، به سهامداران شرکت تعلق دارند و حتی درصورت عدم استفاده آنها از حق تقدم، آنها از کسب این مزایـا محروم نخواهنـد شد، اگرچه برخی سهامداران ترجیح می‌دهند با دریافت سهام جدید، از این مزایا استفاده کنند و برخی دیگر، با فروش گواهی حق تقدم خود در بورس.

چه زمانی شرکت موظف است به اجبار سرمایه خود را کاهش دهد؟

اگر بر اثر زیان‌های وارده حداقل نصف سرمایه شرکت از بین برود، هیأت مدیره مکلف است بلافاصله مجمع عمومی فوق‌العاده صاحبان سهام را دعوت نماید تا موضوع انحلال یا بقاء شرکت مورد شور و رأی واقع شود. هرگاه مجمع مزبور رأی به انحلال شرکت ندهد باید در همان جلسه سرمایه شرکت را به مبلغ سرمایه خود کاهش دهد.

در بازار امروز چه گذشت

بازار امروز که فردایش تعطیل میباشد چنگی به دل نمیزد همچنان حجم نقدینگی در بازار پایین است و شرکتهای بزرگ حرفی برای گفتن ندارند اما تحرکات مثبت امروز شخارک و رمپنا تاثیرات مثبتی را بر شاخص داشت خودرویی ها نتوانستند روند مثبتی را داشته باشند و زامیاد اصلاح گونه رفتار کرد در نمادهای کوچک حسینا بعد از یک افت عمیق در اوایل بازار نهایتا در اواخر بازار به صف خرید رسید تکمبا که دو روز متوالی صف خرید بود امروز متعادل شد و تا 75برگشت قیمتی را تجربه کرد اما در اواخر بازار مجددا مثبت شد

مجمع بانک تجارت امروز برگزار شد اما به نماینده سهام عدالت بخاطر شلوغ کاری در مجمع وبملت اجازه ورود ندادند و دولت بجای نماینده سهام عدالت تصمیم گرفت و نهایتا اساسنامه بانک مرکزی تصویب شد

گروه حمل و نقل روز سراسر مثبتی را تجربه کردند و قطعه ساز های کوچک هم در روند مثبت بودند

پتروشیمی ها متعادل و منفی بودند و سیمانی ها هم متعادل بودند و کم حجم

ساختمانی ها طبق سنت هر ساله و با توجه به رسیدن فصل مجامع این گروه روزهای مثبتی را تجربه میکنن در بین نمادهای این گروه ثرود در دامنه های منفی سیر میکرد

ثمسکن بخاطر حجم مبنای بالا و بورسی بودن توان حرکت نداشت اما وساخت و ثفارس صف خرید بودند

بانکی ها روند منفی داشتند و وبصادر زیر 80دست و پا میزند

سمگا و وگردش صف خرید بودند کسی نمیداند در سمگا چه خبر است سهامهای با دی پی اس بالا دارن تو بازار درجا میزنن اونوقت این سهم بدون سود جولان میده تو بازار کم رمق اینروزها

رئیس جمهور دوشنبه در برنامه زنده تلویزیونی با مردم صحبت میکند که بنظر فردای بازار را با روند مثبتی همراه کند

تحرکات مدیریتی در بترانس اینروزها این نماد برقی را با صف خرید همراه کرده است از طرفی بانک ملی بر مالکیت خویش اصرار میکند و از طرف دیگر احتمال لغو معامله بلوکی دوسال قبل محتمل است

پلاسک از نمادهای دیگر بازار چند روزیست در حال استارت از قیمتهای 130 هست و هر لحظه انتظار رشد این نماد با توجه به داده های تکنیکی معتبر انتظار میرود

وکماکان پالایشی ها بخاطر ابهامات قیمت فراورده ها بسته هستند و سرمایه خیلی ها در این نمادها بلوکه شده است تعجب میکنیم از اینکه کسی نیست پاسخگوی این همه سهامدار باشد...

اخبار بازار و شایعات

اخبار و شایعات بازار






افزایش سرمایه وبانک

در دو مرحله

از سرمایه گذاری بانک ملی خبر می رسد که این شرکت قصد دارد افزایش سرمایه خویش را تا پایان مهرماه عملی سازد. بر این اساس سرمایه شرکت از 650 میلیارد کنونی در دو مرحله به محدوده 2000 میلیارد تومان افزایش می یابد. در این راستا انتظار می رود که در مرحله اول وبانک افزایش سرمایه ای را تا 1700 میلیارد تومان از محل سود انباشته عملیاتی سازد و سپس در مرحله دوم سرمایه شرکت از محل آورده به بازه 2000 میلیارد تومان افزایش یابد.



پایگاه خبری کمیسیون اروپا(یورو استات) در جدیدترین گزارش خود اعلام کرد مبادلات تجاری ایران و 28 عضو اتحادیه اروپا در جولای 2014 با افزایش 25 درصدی نسبت به مدت مشابه سال قبل مواجه شده است

.



شرکت نفت پارس طی اطلاعیه ای اعلام نموده است که پرونده کلاسه 900927 مطروحه در شعبه 8 دادگاه تجدیدنظر استان تهران مربوط به موضوع دعوای مطالبات لوبکات این شرکت از شرکت ملی پخش فرآورده های نفتی ایران منجر به صدور قطعی دادنامه شماره 9309970220800769 گردیده است . این رای در تاریخ 19 مهر ماه 1393 به شرکت نفت پارس ابلاغ شده است ، لذا در شرایط فعلی آثار مالی آن قابل شناسایی نبوده و حدود و ثغور اجرای رای برای این شرکت مشخص نمی باشد . در این صورت به محض مشخص شدن آثار مالی قابل اتکا اطلاع رسانی خواهد شد.





رکیش: خبرهای رسیده حاکی از آن است که قرارداد یکصدو پنجاه هزار پوز رکیش و بانک تجارت هفته گذشته امضا شده است/مفاد این قرارداد فروش و تجهیز 150 هزار دستگاه پوز برای بانک تجارت توسط رکیش است

در نماد ثشاهد مجمع سالیانه شرکت حدود 2 هفته دیگر برگزار خواهد شد. به نظر می رسد در حدود 25 – 26 تومان شرکت در مجمع سود تقسیم خواهد کرد. از طرفی دیگر شایعاتی مبنی بر افزایش سرمایه 50 درصدی این سهم از انباشته به گوش می رسد

فارس: گویا افزایش سرمایه از محل انباشته دارد . دوم این که در اینده با افزایش طرح و توسعه ها و ظرفیت ها می تواند گام مثبت بردارد . سهم در گزارش های پیش رو حداقل هر دوره کمی تعدیل می زند . این بار گفته می شود ۴۵۰ ریال به دلیل فروش ارز آزاد تعدیل می دهد .

از هلدینگ پتروشیمی خلیج فارس خبر می رسد که احتمالا این شرکت با تعدیلی برای سال مالی منتهی به 31/3/94 همراه است. در این راستا گفته می شود که شرکت سود هر سهم خویش را برای سال مالی مذکور رشد داده و به بازه 2350 ریال افزایش دهد. این در حالیست که اکنون سود اعلامی شرکت در محدوده 2040 ریال قرار دارد. انتظار می رود که این تعدیل پس از مجمع شرکت اعلام گردد

پست بانک:

تمامی حساب های مجموعه های شرکت پست، طرف های قرارداد با این شرکت و حساب های حقوق کارکنان به پست بانک منتقل می شود و در واقع این بانک به عنوان بانک عامل پست خواهد شد.

کف:

بر اساس تصمیم هیات پذیرش، نام شرکت کف با توجه به از دست دادن برخی از شرایط پذیرش از فهرست بورس تهران لغو شده و به بازار پایه فرابورس منتقل می شود.

خودرو:

خودروهای کلیو 4 و کپچر، دو محصول شرکت رنو هستند که قرار است به زودی به صورت سی‌بی‌یو (خودروی ساخته شده) توسط شرکت ایران خودرو به ایران وارد و در بازار عرضه شوند

خریخت:


معاون مالی و اقتصادی گروه بهمن درخصوص عملکرد شرکت گفت: در اثر تغییرات مدیرتی در صنایع ریخته گری ایران، این شرکت به تولید بالاتر از بودجه خواهد رسید.

قلب بازار امروز

قلب بازار




ساراب تنها نماد مثبت سیمانی





کمرجان و حق کخاک دو نماد منفی گروه کانی های غیر فلزی





کگاز هم صف خرید شد





شاهد معاملات مثبت در گروه سرمایه گذاری هستیم







حکشتی در حال افزایش قیمت







حسینا و حقش و توریل نیز از مثبت های گروه حمل







کمنگنز از صفر تابلو تا حداکثر قیمت ها





صف خرید ونفت عرضه شد





پاسا هم مثبت شد





لسرما صف خرید شد







بشهاب ، بالبر و بنیرو مثبت های گروه برقی







خفنر 1 میلیون صف خرید دارد





خچرخش و خنصیر از دیگر صف خریدی های گروه خودرو





خوساز در حداکثر قیمت ها







مرقام تنها مثبت گروه رایانه







حپترو تک نماد منفی گروه حمل





ثشاهد ، ثاخت ، کرمان ، ثفارس صف خریدی های گروه ساختمانی

صف خرید 1 میلیونی اخابر در 2653 ریال

توریل 1 میلیون صف خرید دارد

حق وگردش 45 میلیون صف خرید دارد

وخارزم ، وصنعت و وساپا صف خریدی های گروه سرمایه گذاری

بترانس 16 میلیون صف خرید

کنور و کروی مثبت های گروه معدنی

صف خرید 1 میلیون ونفت

پلاسک تک نماد مثبت گروه لاستیک

فسرب ، فولاژ و فنوال صف خریدی های گروه فلزی

ذوب ، فباهنر ، فرآور و فزرین از دیگر مثبت های گروه فلزی

تکشا و لبوتان در سقف قیمتی

وتوشه ، لابسا و تمحرکه منفی های گروه تجهیزاتی

اکنتور در محدوده 2 درصد مثبت

قشیرین ، قزوین و قشهد در حداکثر قیمت ها

قثابت از صف فروش گذشته تا محدوده 2 درصد مثبت امروز

قشیر و قنیشا نیز مثبت معامله میشوند

غاذر ، غبهنوش ، غشان ، غمهرا ، غسالم ، غشهد صف خریدی های گروه غذایی
غدام صف خرید بدون معامله

شتهران و دشیمی در حداکثر قیمت ها

دجابر ، دتولید ، پخش و دلقما از دیگر مثبت های گروه دارویی


کلوند تنها مثبت گروه کاشی و سرامیک




عرضه بالا در شیمیایی ها

یک آموزش مهم در مورد سبد دارایی(بخش اول)

یک آموزش مهم در مورد سبد دارایی (بخش اول)
سال‌ها پیش، اندکی پس از برچیده شدن دیوار برلین جوکی درباره مهاجری که به تازگی از یکی از کشورهای بلوک شرقی وارد اولین فروشگاه کفش آمریکا می‌شود تا یک جفت کفش بخرد دهان به دهان می‌گشت. شهروندان کشورهای کمونیست به عرضه محدود تمام کالاها و خدمات اساسی عادت کرده بودند.
مهاجر قصه ما نیز از این قاعده مستثنی نبود. او در دنیای بزرگ شده بود که حتی یافتن یک جفت کفش با اندازه‌ای دقیقاً مناسب پای متقاضی یک خوش‌شانسی محسوب می‌شد چه رسد به اینکه چندین جفت کفش مناسب برای انتخاب وجود داشته باشد. حال این فرد در فروشگاه با طیفی گسترده از انتخاب‌ها روبه‌روست طوری که عصبی می‌شود و در نهایت بدون آنکه چیزی بخرد خارج می‌شود.

فروشنده از او می‌پرسد: «آیا ما هر آنچه شما می‌خواستید نداشتیم؟»

مهاجر پاسخ می‌دهد: «مشکل همین جاست. آنقدر گزینه برای انتخاب وجود دارد که گیج شده‌‌‌ام و نمی‌توانم انتخاب کنم.»

امروزه سرمایه‌گذارها گزینه‌های بسیار متنوع‌تری نسبت به گذشته برای انتخاب دارند. اما با وجود یک چنین طیفی از گزینه‌ها، سرمایه‌گذارها در انتخاب دچار مشکل هستند. آیا تعداد زیاد ابزارهای سرمایه‌گذاری عملاً روند تصمیم‌گیری را دشوارتر کرده است؟ آیا روش‌هایی برای آسان‌سازی رویکرد سرمایه‌گذاری و همزمان حفظ سود وجود دارد؟

با چشم‌انداز مناسب آغاز کردن

به نظر می‌رسد تصوری غلط و فراگیر وجود دارد مبنی بر اینکه به سرعت می‌توان از طریق سرمایه‌گذاری به سود بالا دست یافت. در طول تاریخ تنها تعداد محدودی از سرمایه‌گذارها به یک چنین روشی ثروتمند شده‌اند ولی آنها ریسک‌هایی بسیار بالاتر از میزانی که سرمایه‌گذارهای معمولی تحمل‌اش را دارند پذیرفته‌اند. بنابراین به اعتقاد کارشناسان، در آغاز سرمایه‌گذاری داشتن ذهنیت کسب سریع سود مناسب نیست.

به عنوان قاعده‌ای کلی، به یاد داشته باشید معمولاً درآمد و پتانسیل افزایش ثروت از طریق شغلی که دارید بسیار بالاتر از درآمد و پتانسیل افزایش ثروت از طریق سرمایه‌گذاری است.

ثروت با گذشت زمان و از طریق پس‌انداز کردن این درآمد تولید شده به دست می‌آید. با درآمدی مناسب و عادت منظم به پس‌انداز، میزانی بالا از ثروت با گذشت زمان حاصل می‌شود حتی اگر این ثروت حاصل سرمایه‌گذاری در یک حساب پس‌انداز بانکی باشد. اما سرمایه‌گذاران آگاه می‌دانند که از طریق سرمایه‌گذاری پس‌انداز انباشته شده خود در دیگر ابزارهای سرمایه‌گذاری که پتانسیل بالاتر رشد سرمایه را فراهم می‌کنند می‌توانند ارزش خالص سرمایه خود را با سرعت بالاتر افزایش دهند.

بسته‌های متفاوت، محتوای یکسان

مدیران شرکت‌های مالی و سرمایه‌گذاری که می‌دانند همه شرکت‌ها عملاً از یک بازار در حال انتخاب ابزارهایی برای سرمایه‌گذاری هستند برای جذب مشتری تلاش می‌کنند راه‌های متفاوت ترکیب و بسته‌بندی دارایی‌های سرمایه‌گذاری را بیابند و به سرمایه‌گذارها پیشنهاد دهند.

در نتیجه امروزه هزاران صندوق سرمایه‌گذاری وجود دارند که صرفاً ترکیب‌های مختلف یک مجموعه ثابت از سهام یا اوراق قرضه هستند. نتیجه این ترکیب‌ها و ساختارهای چندگانه و متعدد این است که پس از مدتی سرمایه‌گذارها اغلب دارایی‌های پیچیده‌ای که هیچ نظم خاصی در آنها وجود ندارد در سبد دارایی‌های‌شان انباشته می‌کنند.

در اختیار داشتن دارایی‌های بسیار مختلف اغلب باعث می‌شود سرمایه‌گذارها فرصت کافی برای بررسی نحوه تاثیرگذاری متقابل این سرمایه‌گذاری‌ها نداشته باشند. همچنین عملاً هیچ روشی برای درک عملکرد کلی آنها وجود ندارد. از سوی دیگر، وظیفه پیگیری تعداد زیادی صورت مالی و اسناد مرتبط با آنها برای سرمایه‌گذارها و مشاوران مالیاتی آنها به یک کابوس تبدیل می‌شود.

در نتیجه سرمایه‌گذارها مجبور می‌شوند به بررسی تک‌تک حساب‌ها و سرمایه‌گذاری‌ها به عنوان بخش‌های مجزا و نه در شکل یک سبد دارایی واحد و یکپارچه بپردازند. در دنیای تفسیر رفتار مالی سرمایه‌گذارها، به این وضعیت حسابرسی ذهنی گفته می‌شود و به اعتقاد کارشناسان این امر مانعی بزرگ در راه موفقیت بلندمدت سرمایه‌گذارهاست. بسیار مفیدتر است رویکردی ساده‌تر برای سرمایه‌گذاری اتخاذ شود.

تعریف پی بر ای P/E

نسبت میان قیمت و درآمد هر سهم شرکت را نسبت قیمت به درآمد (یا نسبت P/E) می‌نامند. اگر نسب P/E یک شرکت بیشتر از شرکت دیگر باشد، نشان‌دهنده این است که بازار نسبت به درآمد سهام شرکت در آینده خوش‌بین است.

P/E یا نسبت قیمت به سود یکی از افزارهای قدیمی و عموما” پر استفاده به منظور ارزش گذاری سهام است. هر چند محاسبه ی P/E بسیار ساده است اما تفسیر آن عملا” دشوار می نماید . در شرایط معینی این نسبت بسیار گویا و در زمان ها ی دیگر کاملا” بی معنا جلوه می کند . از این رو ، غالبا” سرمایه گذاران این اصطلاح را نادرست به کار می گیرند و درتصمیماتشان بیش از حد لازم به آن وزن می دهند .
ابتدا به تشریح و تبیین P/E می پردازیم، سپس چگونگی استفاده از این نسبت را در تجزیه و تحلیل سهام بازگو می کنیم، و سرانجام به شرایطی می پردازیم که نباید از این نسبت استفاده شود.
P/E کوتاه شده‌ی نسبت price) P یا قیمت سهم) به Earning Per Share) EPS) یا سود هرسهم است . همان گونه که از نام آن پیدا است ، برای محاسبه ی P/E آخرین قیمت روز سهام یک شرکت به سود هر سهم (EPS) آن تقسیم می شود :

قیمت سهم
—————— = P/E
سود هر سهم

غالبا” P/E در تاریخ هایی محاسبه می شود که شرکت ها اطلاعات EPS (معمولاٌ سه ماهانه) را افشاء می کنند. این P/E را که بر مبنای آخرین EPS محاسبه می شود بعضا” P/E دنباله دار نیز می گویند . اما گاهی از EPS برآوردی برای محاسبه P/E استفاده می شود، این EPS معمولاٌ معرف سود برآوردی سال آینده است. در این صورت به P/E محاسبه شده P/E برآوردی یا پیشتاز گفته می شود. محاسبه ی P/E گاهی روش سومی هم دارد که مبتنی بر میانگین دو فصل گذشته و برآورد دو فصل باقیمانده ی سال است. تفاوت عمده ای بین این سه نوع وجود ندارد اما بایدبدانید که از محاسبات داده های تاریخی واقعی در مقایسه با برآوردهای تحلیل گران مالی استفاده کنید .

مشکل بزرگ محاسبه‌ی P/E مربوط به شرکت هایی است که سود آور نیستند و از این رو EPS منفی دارند. در خصوص چگونگی رفتار با این پدیده دیدگاه های متفاوتی وجود دارد. برخی قائل به وجود P/E منفی هستند ، گروهی در این حالت P/E را صفر می دانند و بسیاری دیگر هم معتقدند که دیگر P/E محلی از اعراب ندارد.

به لحاظ تاریخی دربورس اوراق بهادار تهران عموماٌ میانگین P/E در دامنه ی۲/۳ تا ۲/۱۳تجربه شده است. نوسان P/E در این دامنه عمدتا” بستگی به شرایط اقتصادی هر زمان دارد. درحال حاضر میانگین P/E کل شرکت های پذیرفته شده در بورس تهران حدود۲/۸ می باشد. همچنینP/E بین شرکت ها و صنایع می تواند کاملا” متفاوت باشد.

کاربرد P/E

به لحاظ نظری ، P/E یک سهم به ما می گوید که سرمایه گذاران چند ریال حاضرند به ازای هر ریال سود یک شرکت پرداخت نمایند. به همین جهت به آن ضریب سهام نیز می گویند . به عبارت دیگر اگر P/E یک سهم ۲۰ باشد بدین معنی است که سرمایه گذلران حاضرند ۲۰ ریال برای هر ریال از سود این سهم بپردازند .



الف) رشد سود
آنچه در بحث بالا به آن پرداختیم رشد شرکت ها است . قیمت سهام بازتاب انتظارات سرمایه گذاران از ارزش و رشد آینده ی شرکت است . اما توجه کنید که اندازه ی سود (EPS ) معمولا” مبتنی بر سود های (EPSهای) گذشته است .

اگر شرکتی انتظار رشد دارد بنابراین انتظار داریم که سودش نیز رشد نماید . در نتیجه تفسیری بهتر از P/E آن است که خوش بینی بازار از آینده ی رشد یک شرکت را باز تاب می دهد .

اگر P/E شرکتی بالاتر از میانگین بازار یا صنعت باشد بدین معنی است که بازار در ماه ها یا سال های آینده انتظارات بزرگی از سهم این شرکت دارد . شرکتی با P/E بالا باید سود های فزاینده ایجاد کند، در غیر این صورت قیمت سهمش سقوط خواهد کرد .
مثالی از شرکت ایران خودرو گویای این بحث است .

ب) ارزانی یا گرانی

P/E در مقایسه با قیمت بازار شاخص بهتری برای ارزش گذاری سهم است . مثلا” به شرط پایداری سایر متغیرها ، سهمی با قیمت ۲۰۰ ریال و P/E برابر ۱۰ بسیار گران تر از سهمی با قیمت ۲۰۰۰۰ و P/E برابر ۱۰ است . توجه کنید که محدودیت هایی در این مثال وجود دارد. شما نمی توانید P/E های دو شرکت کاملا” متفاوت را برای ارزش گذاری بهتر آنها مقایسه کنید. به عبارت دیگر تعیین بالا یا پایین بودن P/E بدون توجه به دو عامل اصلی بسیار دشوار است :

۱) نرخ رشد شرکت و ۲) صنعت.

۱) نرخ رشد شرکت
آیااندازه ی رشد گذشته ی شرکت ها می تواند معرف نرخ های انتظاری از رشد آینده باشد ؟ هر چند پاسخ این پرسش نمی تواند صریح باشد اما در عمل سرمایه گذاران برای پیش بینی سود (EPS ) و محاسبه ی P/E از نرخ های رشد گذشته استفاده می کنند .

۲) صنعت
مقایسه ی شرکت ها تنها در صورتی فایده‌مند است که به یک صنعت تعلق داشته باشند ، مثلا” شرکت های صنعت … عمدتا” دارای ضرایب P/E پایین هستند چون به رغم ثبات صنعت رشد پایینی دارند . از طرف دیگر شرکت های صنعت …. به دلیل انتظار رشداز P/E های بالایی برخوردارند.




دام های کاربرد P/E
تا بدین جا آموختیم که در شرایط معینی P/E می تواند ما را در تعیین بالا یا پایین بودن ارزش یک شرکت کمک کند . همچنین پی بردیم که P/E تنها در شرایط معینی معتبر است .اما علاوه براین دام های دیگری نیز در تحلیل P/E وجود دارد که در ادامه درباره ی برخی از آنها بحث می شود .

حسابداری
سود یک اندازه ی حسابداری است که در محاسبه اش از اقلام غیر نقدی نیز استفاده می شود . معیارهای اندازه گیری سود بر طبق اصول حسابداری همگانی (GAAP ) مقرر می شوند . این اصول در گذر زمان تغییر می کند و در هر کشوری نیز متفاوت از دیگر کشورها است . از این رو محاسبه ی سود ( EPS) بسته به چگونگی دفتر داری و حسابداری می تواند به صورت های متفاوت ارائه شود . در نتیجه مقایسه ی سودها (EPS ها ) با یک دیگر گاهی به مقایسه ی سیب و پرتقال می ماند .

تورم
در شرایطی که اقتصاد کشور تورم بالا یی را تجربه می کند طبعاٌ کالاها و هزینه های استهلاک به دلیل بالا رفتن هزینه های جایگزینی کالاها و تجهیزات در مقایسه با سطح عمومی قیمت ها کم نمایی می شود . بنابراین در زمان های تورمی P/E ها عموما” پایین تر می آیند زیرا بازار سودها را که به صورت ساختگی به بالا گرایش دارد تخریب شده می بیند . بررسی P/E همانند تمامی نسبت ها ، در گذر زمان برای پی بردن به روند آن ارزشمند است . تورم این بررسی را دشوارمی کند زیرا اطلاعات گذشته در امروز از فایده مندی کم تری برخوردارند .

تفسیری دیگر از پی بر ای
P/E پایین لزوما” بدین معنی نیست که ارزش یک شرکت کم نمایی شده است . بلکه به معنای آن است که بازار معتقد است شرکت در آینده ی نزدیک با مشکل روبرو خواهد شد . سهمی که قیمتش پایین می آید معمولا” دلیلی دارد .
عمده ترین دلیلش این است که سود شرکت کم تر از سود انتظاری اش خواهد بود . این مساله P/E دنباله دار بازتابی ندارد مگر آن که سود در عمل نیز محقق گردد .

تنها به اتکای P/E سهام نخرید

یکی از پر بسامد ترین اشتباهاتی که سرمایه گذاران غیر حرفه ای مرتکب می شوند خرید سهام صرفا” به اتکای P/E بالا یا پایین است . توجه کنید که ارزش یابی سهام تنها با تکیه بر شاخص های ساده ای مانند P/E ساده انگارانه و نادرست است . P/E بالا ممکن است به معنی بیش نمایی ارزش سهم باشد و هیچ تضمینی وجود ندارد که بعدا” به سرعت پایین نیاید . ضمنا” توجه کنید که حتی اگر ارزش سهمی کم نمایی شده باشد ممکن است ماه ها یا حتی سال ها طول بکشد تا بازار ارزش آن را اصلاح نماید .

درهر صورت تجزیه و تحلیل سهام امری بسیار پیچیده تر از دانستن چند نسبت ساده است . به عبارت دیگر هر چند کلیدی برای معمای ارزش گذاری سهام است اما تمام آن نیست . از این رو توصیه می شود که سرمایه گذاران برای خرید سهام با خبرگان سرمایه گذاری رایزنی نمایند . پاسارگاد نیک آماده است تا سرمایه گذاران علاقمند را با قواعد سرمایه گذاری آشنا سازد .

نتیجه گیری
P/E همه چیز یا به عبارتی حرف آخر را درباره ی ارزش سهم نمی گوید اما برای مقایسه ی شرکت های یک صنعت ، کل بازار یا روند تاریخی P/E یک شرکت فایده مند است .

به یاد بسپارید که :
الف ) P/E یک نسبت است و از تقسیم P (PRICE یا قیمت روز سهم ) به E (EPS یا سود هر سهم ) به دست می آید .
ب) سه نوع EPS به نام های EPS دنباله دار ، آینده و میانگین وجود دارد .
ج) به لحاظ تاریخی ، میانگین P/E ها در بازه ی ۲/۳ – ۲/۱۳ قرارمی گیرد .
د) به لحاظ نظری ، P/E یک سهم به ما می گوید که سرمایه گذاران حاضرند چند ریال به ازای هر ریال سود بپردازند .
ه) تفسیر بهتری از P/E این است که آن بازتاب خوشبینی بازار از آینده ی رشد یک شرکت است .
و) P/E در مقایسه با قیمت بازار شاخص بهتری برای ارزش گذاری یک سهم است .
ز) بدون در نظر گرفتن نرخ های رشد صنعت ، صحبت از بالا یا پایین بودن P/E یک شرکت بی معناست .
ح) تغییر در اصول حسابداری شامل وجود چندین روش مجاز برای سود (EPS ) تجزیه و تحلیل P/E را دشوار می کند .
ط) P/E ها عموما” در زمان تورم حاد پایین تر می آیند .
ی) تفاسیر بسیاری پیرامون دلیل پایین بودن P/E یک شرکت وجود دارد .
ه) تنها به اتکای ضریب P/E اقدام به خرید و فروش سهام نکنید

مطلب امروز بورس دوست

توسط بورس دوست : ۱۳۹۳/۷/۱۹ - ۰۹:۴۷:۱۹
درود ؛ پیغامهای رسیده ...........مطالعه و بررسی فرمائید ؛............ بورس دوست
...................

سلام خدمت دوستان عزیز

همچنان بازار روندی خنثی دارد و اکثر گروهها معاملات خود را متعادل پیگیری میکنند ، این روزها نوسانات شاخص کل هم محدود شده ومدتی هست که شاخص در محدوده کانال ۷۱۰۰۰ واحدی در حال نوسان میباشد . بنظر میاد کم کم باید منتظر پایان اصلاح شاخص کل و شروع یک رون صعودی در کوتاه مدت باشیم.
*‬آ سید علی(904912879*)‬ 2014-10-09 1842
[IMG]file:///C:\\\\DOCUME~1\\\\kian\\\\APPLIC~1\\\\duowan\\\\yy\\\\cache\\\\image\\\\aa \\\\43231-~1.JPG[/IMG]
*‬آ سید علی(904912879*)‬ 2014-10-09 18:41:01
در نمودار روزانه میشه شکل گیری شروع یک روند صعودی را در قالب یک کانال صعودی در نظر گرفت که در حال حاضر در محدوده کف کانال میباشد . در صورت حفظ حمایت 71000 میشه امیدوار به صعود تا محدوده سقف کانال که محدوده 76500۰ واحد میباشد بود
*‬آ سید علی(904912879*)‬ 2014-10-10 1535
اطلاع رسانی بفرمایید؛
ابولا را بشناسید و به دیگران نیز بشناسانید
ویروس ابولا تا پشت درهای ایران اومده و لازمه که تک تک کلمات این چند سطر پایین خونده و ازبر بشه، چون سلامتی میلیونها ایرانی در خطره!

یک : ابولا چیه؟
ابولا (EVD) یا تب خونریزی دهنده ابولا (EHF) یه بیماریه ویروسیه که انسانها رو الوده میکنه و با احتمال حدود 90 درصد فرد الوده شده رو خواهد کشت.
این ویروس از طریق حیوانات وحشی به انسان منتقل شد و بعدش از طریق انسان های الوده پخش شد. میزبان اصلیش خفاش Pteropodidae هستش

دو : ویروس ابولا چطور منتقل میشه؟
از طریق تماس بدن انسان با خون و ترشحاتِ بدن و فضولات حیوانات آلوده
از طریق تماس با مخاط، پوست، خون، رابطه جنسی و فضولات و حتی جسد انسان آلوده
این خیلی مهمه که بدونید اسپرم فرد مبتلا به ابولا تا 7 هفته بعد از بهبود کامل (احتمالی) حاوی این ویروس کشنده ست و بسیاری از موارد ابتلا به ابولا زمانی دیده میشه که پرستاران یا پزشکان در حال مراقبت از بیمار یا کنترل میزان عفونت هستند.
احتمال بروز بیماری در خانم های باردار، بچه ها و افرادی که ضعف سیستم ایمنی دارند خیلی بیشتره

سه : علایم و نشانه های بیماری ابولا چیه؟
علایم بیماری 2 تا 3 هفته بعد از ورود ویروس به بدن مشاهده میشه! و این خیلی بده...
علایم ابتدایی شامل تب، گلو درد، درد عضلانی و سردرد و پس از مدتی تهوع، اسهال و استفراغ هم بهشون اضافه میشه و بعد از اینا عملکرد کلیه و کبد مختل شده و بیمار شروع به خونریزی می کنه. خونریزی ناشی از بیماری ابولا میتونه داخلی و خارجی باشه.

علایم آزمایشگاهی بیماری ابولا قابل توجه کادر بهداشت و درمان : کاهش گلبول سفید / کاهش میزان پلاکت / افزایش محسوس آنزیم های کبدی.
علایم اولیه مالاریا، حصبه، وبا، طاعون، هپاتیت و مننژیت شبیه به ابولاست پس قبل از تشخیص بیماری ابولا، احتمال بیماری های گفته شده باید به طور کامل رد بشه.

چهار : درمان ابولا ممکنه؟
در حال حاضر خیر چون هیچ درمان قطعی و واکسنی برای درمان ابولا وجود نداره !

پی نوشت: این نکات را به اطلاع اعضای خانواده خود برسانید.
*‬فطرس 313(892827222*)‬ 2014-10-10 20:43:37
هلدینگ خلیج فارس به زودی صد درصد از محل انباشته افزایش سرمایه خواهد داشت.

مدیران هلدینگ خلیج فارس در مورد وضعیت عرضه اولیه شرکتهای برزویه,فجر,مبین و بوعلی گفت این شرکتها آماده عرضه هستند و ما منتظر اعلام بورس برای عرضه این شرکتها هستیم

رییس جمهوری در نشست مشترک دولت و مجلس گفت : کاهش تلاطم در روابط خارجی و ایجاد ثبات در اقتصاد داخلی وضعیتی را به وجود آورد که همان نقدینگی که قبلا صرف خرید ارز و طلا می‌شد و بانک مرکزی را به پایگاهی برای تولید و عرضه سکه تبدیل کرده بود، این بار به سمت بازار بورس و سپس بانکها گردش کنند و این سرآغاز گشایش در اقتصاد کشور بود.

بانک جهانی رشد ۱.۵ درصدی را برای اقتصاد ایران طی سال ۲۰۱۴ و رشد ۲.۳ درصدی را در سال ۲۰۱۵ پیش بینی کرد

چشم انداز بورس از زوایای سه گانه

با نگاهی به نسبت‌های انتظاری قیمت به درآمد در بورس تهران طی یک سال آینده، در 3 سناریوی خوش‌بینانه (نسبت 5/6)، منطقی (نسبت 9/5) و بدبینانه (نسبت 5) می‌توان گفت انتظار می‌رود بازدهی سرمایه‌گذاری در بازار سهام کشور ظرف این مدت به ترتیب به ارقام 36، 25 و 5/8 درصدی برسد. این در حالی است که کاهش شاخص کل بورس طی بیش از 9 ماه گذشته حدود 20 درصد بوده و نسبت قیمت به درآمد نیز در حال حاضر 4/5 است.


بورس اوراق بهادار تهران بیش از 9 ماه است که در رکود به سر می‌برد؛ به‌طوری که شاخص کل از دوران اوج خود (اواسط دی‌ماه) نزدیک به 20 درصد افت کرده است. در این شرایط، نسبت قیمت به درآمد (P/E) متوسط بازار به 4/5 مرتبه رسیده است و بسیاری از کارشناسان قیمت‌های کنونی را مناسب ارزیابی می‌کنند. گرچه این نسبت به کمتر از متوسط سال‌های اخیر (9/5 مرتبه) رسیده است، اما کاهش ریسک‌پذیری در میان سرمایه‌گذاران اجازه رشد قیمت‌ها را تا‌کنون نداده است.

در سه سناریوی خوش‌بینانه، منطقی و بدبینانه میزان متوسط کسب بازدهی در بورس تهران را بررسی کرده ایم. به این ترتیب، با توجه به رابطه معکوس نرخ تورم با P/E احتمال افزایش این نسبت در سال آینده وجود دارد که کسب بازدهی را در سناریوی خوش‌بینانه برای سرمایه‌گذاران به 36 درصد می‌رساند. در سناریوی منطقی، فرض شده است که این نسبت به متوسط سال‌های اخیر خود برسد که بازدهی 25 درصدی را عاید سهامداران می‌کند. اما در سناریوی بدبینانه که می‌تواند به علت عدم توافق هسته‌ای یا عدم تعدیل نرخ سود سپرده بانک با تورم رخ دهد، کسب بازدهی در بازار سهام به کمتر از 9 درصد می‌رسد. بنابراین، در دو سناریوی خوش‌بینانه و منطقی و با یک نگاه نسبتا بلندمدت انتظار می‌رود بار دیگر شاهد بازدهی مناسب در بازار سرمایه باشیم.


  نسبت معکوس تورم و P/E
همواره میان تورم و انتظار فعالان اقتصادی از سودآوری رابطه مستقیمی وجود دارد؛ به‌طوری که بر اساس رابطه فیشر (Fisher equation) نرخ سود اسمی برابر است با مجموع نرخ تورم و سود واقعی (i = r + π، که در این رابطه، i سود اسمی، r سود واقعی و π نرخ تورم است). این امر نشان می‌دهد زمانی که تورم یا انتظارات تورمی وجود دارد، فعالان اقتصادی تمایل دارند که سود اسمی آنها نیز افزایش یابد.
بر این اساس، «دنیای اقتصاد» نسبت P/E را بر حسب نرخ تورم در سال‌های مختلف بررسی کرده است که نشان می‌دهد با افزایش نرخ تورم، میزان P/E کاهش می‌یابد. علت این امر، انتظار بیشتر سهامداران از سودآوری شرکت‌ها است که مخرج کسر (درآمد) را بزرگتر می‌کند؛ به عبارت دقیق‌تر، سرمایه‌گذاران انتظار دارند به ازای هر واحد پول خود درآمد بیشتری را کسب کنند تا ارزش سرمایه آنها در مقابل تورم حفظ شود. اما نکته قابل توجه آنکه افزایش نرخ تورم و حرکت آن به سمت حدود 35 درصد موجب افزایش مجدد P/E شده است. این رفتار متفاوت را می‌توان با در نظر گرفتن سایر عوامل، نظیر کمتر بودن نرخ بهره بانکی نسبت به تورم، افزایش شدید نقدینگی کشور و خوش‌بینی‌های مقطعی در بازار توضیح داد که این مسائل از یکسو باعث افزایش سفته‌بازی در جهت افزایش قیمت‌ها و از طرف دیگر موجب امیدواری به جهش در سودآوری شرکت‌ها می‌شود.
بنابراین، گرچه یک رابطه خطی ثابت میان P/E و نرخ تورم وجود ندارد، اما رفتار معکوس این دو متغیر کاملا مشهود است. این امر در بررسی سایر بورس‌های بزرگ دنیا نیز به اثبات رسیده است و عدم ایجاد یک رابطه ثابت میان آنها، وابستگی این دو متغیر به سایر پارامترهای موجود است که به برخی از آنها اشاره شد. با این حال، می‌توان به‌طور کلی در نظر داشت که کاهش نرخ تورم می‌تواند به‌صورت بالقوه منجر به افزایش نسبت P/E در بازار سهام شود.

  سناریوهای کسب بازدهی در بورس
به منظور بررسی میزان بازدهی کسب شده در بازار سهام باید عواملی را که می‌توانند منجر به سوددهی شوند در نظر گرفت. نخستین عاملی که سوددهی در بورس را سبب می‌شود میزان سود نقدی تقسیمی (DPS) است. به عبارت دقیق‌تر، سهامدار در پایان هر سال به ازای مبلغی (Price) که سهام را خریداری کرده است، سودی نقدی دریافت می‌کند.  بررسی‌های پیشین نشان می‌دهد این میزان حدود 75 درصد سود محقق شده (EPS) شرکت‌ها است. حال اگر بخواهیم این عامل را در بازدهی کل بازار سهام اعمال کنیم، باید کل سود تقسیم شده شرکت‌ها در سال مورد نظر را محاسبه کرده و بر قیمت کلیه سهام موجود (یا ارزش بازار) تقسیم کنیم که به این نسبت، سود حاصل از سهام (Dividend Yield) گفته می‌شود.
با توجه به آنکه بازارهای سهام به‌عنوان نماینده اقتصاد کشورها به شمار می‌آیند، می‌توان رشد اقتصادی را عامل دیگر کسب سود در این بازار دانست. به عبارت دیگر می‌توان فرض کرد (این فرض در گزارش‌های پیشین «دنیای اقتصاد» برای بورس تهران نیز اثبات شده است) به میزانی که اقتصاد رشد می‌کند، سودآوری شرکت‌ها نیز افزایش می‌یابد. بنابراین، رشد اقتصادی یا همان رشد GDP دومین عامل سودآوری در این بازار است.
از سوی دیگر، اگر فرض کنیم که اصلی‌ترین پارامتری که بازار سهام را معرفی می‌کند نسبت قیمت به درآمد (P/E) باشد، تغییرات این نسبت در دوره مورد نظر (مثلا یک سال) نیز می‌تواند به کسب بازدهی منجر شود. به‌طور مثال، اکنون نسبت P/E متوسط بازار 4/5 مرتبه است، حال اگر فرض کنیم که در سال آینده این نسبت به 6 مرتبه افزایش می‌یابد، هر سرمایه‌گذار به‌طور متوسط حدود 11 درصد سود کسب می‌کند. بنابراین، به‌طور کلی می‌توان رابطه کسب بازدهی در بازار سهام را به‌صورت زیر نوشت (مقادیر به درصد است):

برای محاسبه عبارت نخست (Dividend Yield)، فرض می‌شود 75 درصد سود محقق شده به‌طور نقدی تقسیم و مبنای آن سود سال 93 در نظر گرفته می‌شود. بنابراین، با تقسیم این رقم به ارزش کل بازار سهام می‌توان عبارت نخست را محاسبه کرد که حدود 14 درصد است. در رابطه با رشد اقتصادی نیز با اتکا به گفته مسوولان کشور از جمله وزیر اقتصاد و همچنین پیش‌بینی صندوق بین‌المللی پول (IMF) می‌توان آن را 2 درصد در نظر گرفت.
اما برای نسبت P/E انتظاری، سه سناریو در نظر گرفته می‌شود. در سناریوی خوش‌بینانه فرض می‌شود، این نسبت مشابه نرخ تورم انتظاری در سال آینده (15 درصد) در نظر گرفته شود که برابر با 5/6 مرتبه می‌شود. بنابراین، محاسبات نشان می‌دهد در این سناریو بازدهی سرمایه‌گذاری در بورس 36 درصد خواهد بود. با این حال، با توجه به آنچه پیش‌تر مبنی بر ارتباط معکوس تورم و نسبت P/E عنوان شد، حتی این سناریو نیز چندان دور از ذهن نیست.   نشان می‌دهد، طی 10 سال گذشته به‌طور متوسط نرخ تورم 19 درصد بوده است، حال رسیدن این میزان تورم به 15 درصد، بدون شک روی نسبت P/E بازار سهام اثرگذار خواهد بود و به احتمال زیاد آن را افزایش می‌دهد.
در سناریوی دوم، نسبت P/E را برابر 9/5 مرتبه در نظر می‌گیریم که برابر است با متوسط آن طی 10 سال گذشته، یعنی 9/5 مرتبه. بنابراین، محاسبات سود متوسط هر سهامدار را 25 درصد پیش‌بینی می‌کند. اما در سناریوی بدبینانه، فرض می‌شود که این نسبت به 5 مرتبه کاهش یابد و به این ترتیب بازدهی سرمایه‌گذاری در بورس به 5/8 درصد می‌رسد. از جمله مواردی که می‌توانند احتمال سناریوی سوم را تقویت کنند مذاکرات هسته‌ای و نرخ سود سپرده‌های بانکی هستند. به عبارت دیگر، اگر توافق هسته‌ای حاصل نشود، شوک منفی به بازار وارد شده و قیمت‌ها (صورت کسر) می‌توانند به کمتر از مقادیر فعلی برسند (افت نسبت P/E). همچنین، عدم تعدیل نرخ سود سپرده با تورم و باقی ماندن آن در سطوح 22 درصدی که P/E بازار پول را به عدد 5/4 رسانده است، می‌تواند با توجه به اصل ریسک‌گریزی (Risk Aversion، اصلی است که می‌گوید بین دو موقعیت سرمایه‌گذاری با سود یکسان، آنکه ریسک کمتری دارد انتخاب می‌شود) موجب افت بیشتر قیمت سهام در بورس تهران شود.

  هفته آرام و مثبت بازارها
در معاملات هفته گذشته، شاخص کل بورس رشد اندک 2/0 درصدی را تجربه کرد و در رقم 71 هزار و 784 واحدی ایستاد. این در شرایطی است که شاخص کل بورس بیش از یک ماه است که در کانال 71 واحدی نوسان می‌کند و افت‌و‌خیزهای آن به حداقل رسیده است. حالت انتظاری سرمایه‌گذاران درخصوص وضعیت اقتصاد داخلی و سیاست‌های خارجی مهم‌ترین عوامل این روند محسوب می‌شوند.
از سوی دیگر، هر دلار آمریکا رشد ملایم 5/0 درصدی را تجربه کرد و به قیمت 3 هزار و 255 تومان معامله شد. با نزدیک شدن به دور جدید مذاکرات هسته‌ای که از سه‌شنبه این هفته آغاز می‌شود، روند کم‌نوسان قیمت دلار کاملا طبیعی به نظر می‌رسید. با این حال، مذاکرات در دور جدید وارد مرحله حساسی شده است که سیگنال‌های دریافتی از آن می‌تواند اثرگذاری بیشتری بر قیمت دلار داشته باشد.
همچنین، سکه طرح جدید نیز با ثبت بازدهی هفتگی یک درصدی به قیمت 943 هزار تومان معامله شد. این در حالی بود که در روزهای ابتدایی هفته، به دنبال افت اونس طلای جهانی به زیر کف قدرتمند 1200 دلاری، سکه نیز با کاهش قیمت همراه شد. اما در ادامه، افزایش قیمت طلای جهانی سبب شد تا سکه نیز با رشد همراه شود.

  رشد آرام صنایع در فضای رکود معاملاتی
در بازار سهام، تعمیق رکود به شدت به چشم می‌خورد؛ به‌طوری که هفته گذشته، 2 هزار و 400 میلیون سهم به ارزش 4 هزار و 626 میلیارد ریال در 197 هزار و 381 دفعه معامله شد. به این ترتیب، حجم و ارزش معاملات نسبت به هفته ماقبل به ترتیب 31 و 17 درصد افت را تجربه کردند و در کمترین مقادیر خود طی یک سال گذشته قرار گرفتند.  طی معاملات هفته گذشته، عمده صنایع با روند شاخص کل همراهی کرده و مثبت شدند. بررسی «دنیای اقتصاد» نشان می‌دهد، تنها 13 صنعت از 36 صنعت موجود روند منفی را سپری کردند. در این میان، صنعت چاپ، ساخت محصولات فلزی و مواد غذایی به ترتیب با 8/8، 7/2 و 4/2 درصد رشد توانستند بیشترین بازدهی هفتگی را در میان صنایع بورسی به ثبت برسانند. از سوی دیگر، منسوجات، استخراج زغال سنگ و خدمات فنی و مهندسی به ترتیب با 7/3، 7/1 و 6/1 درصد افت، منفی‌ترین گروه‌های هفته گذشته شدند. این امر نشان می‌دهد طی هفته گذشته دامنه نوسان صنایع کاهش یافته است و شاهد افت و خیزهای شدید در هیچ کدام از صنایع نبودیم.
 همچنین، طی هفته گذشته، گروه‌های بانکی، خودرو و سرمایه‌گذاری‌ها به ترتیب بیشترین حجم معاملات را در اختیار داشتند. همان‌طور که مشاهده می‌شود در میان صنایع با بیشترین حجم معاملات، عمده گروه‌ها مثبت بوده‌اند و تنها دو گروه فلزات اساسی و ماشین‌آلات و تجهیزات روند منفی را تجربه کردند. اما توجه به رشد اندک این صنایع نیز صعود آرام شاخص کل بورس را توجیه می‌کند. به‌طوری که در میان این صنایع، شرکت‌های چندرشته‌ای صنعتی با 7/1 درصد رشد، بیشترین بازدهی را به ثبت رساندند.

پرسش و پاسخ بورسی

در این قسمت شما میتوانید پرسش های بورسی خودتون رو مطرح کنید 

اخبار و شایعات بازار

از خریخت خبر های خوبی به گوش می رسد. معاون مالی و اقتصادی گروه بهمن درخصوص عملکرد شرکت گفت: در اثر تغییرات مدیرتی در صنایع ریخته گری ایران ، این شرکت به تولید بالاتر از بودجه خواهد رسید. به همین خاطر تعدیل مثبتی خواهیم داشت که نشان دهنده عملکرد خوب شرکت است. وی در ادامه گفت: پیش بینی می کنیم شرکت در سال جاری به تولید 15.000 تنی دست یابد. همچنین شرکت برنامه افزایش سرمایه8 برابر دارد.

در گروه دارویی شرکت هایی که به آن اشاره می شود ، از تیر ماه سال جاری برای برخی از اقلام خود ، مجوز افزایش نرخ 10 درصدی دریافت کرده اند: دجابر ۸ محصول - دفارا 6 محصول - داسوه ۵ محصول –دعبید ۵ محصول - دالبر ۴ محصول - دزهراوی ۴ محصول - دپارس ۳ محصول - دامین ۲ محصول - دتولید ۲ محصول - سبحان ۲ محصول

نصیبه ملازاده رئیس اداره سهام سرمایه گذاری میراث فرهنگی گفت: افزایش قیمت سهام سمگا در روزجاری بابت تعدیل 30 درصدی بودجه شرکت بوده که بعد از بررسی های لازم توسط سازمان بورس و حصول اطمینان ،اجازه انتشار و بازگشایی نماد معاملاتی با محدودیت دامنه نوسان قیمت 50 درصدی داده شد.

وی در برابر اعلام غیر منطقی بودن رشد 31 درصدی قیمت آن هم با در نظر گرفتن همه واقعیت های شرکت توسط برخی فعالان ، توضیح داد: واقعیت این است که سرمایه گذاری های انجام شده سه چهار سال گذشته در حال نزدیک شدن به بهره برداری است. بطوری که طبق اطلاعات ارایه شده در یکی زیرمجموعه ها (شرکت فرعی توسعه گردشگری آریا زیگورات) هتل فرودگاه امام (ره )به بهره برداری نزدیک شده است.

وی تاکید کرد: بنابراین از دیدگاه ما ، دلیلی بر رشدغیر منطقی امروز سهام شرکت سرمایه گذاری میراث فرهنگی وجود ندارد.

نکاتی راجع به فرمول قیمتگذاری نرخ خوراک پتروشیمی ها:

بازدهی ارزی 25 درصد در شرایطی که صنایع پتروشیمی بزرگ دنیا از بازدهی بسیار کمتری برخوردارند به معنی یک حاشیه سود بسیار مطمئن و بدون دردسر برای پتروشیمی های داخلی ارزیابی می شود.

قیمتگذاری نرخ خوراک پتروشیمی بر اساس یک نرخ حاشیه سود ارزی ثابت به معنی انتقال کامل رشد قیمت ارز به سطح سودآوری شرکتهای پتروشیمی است یعنی اینکه نرخ ارز 100درصد افزایش یابد epsپتروشیمی ها 100درصد رشد خواهد نمود و این میتوان صنعت پتروشیمی را بسیار جذاب نماید.

بسیاری از پتروشیمی های داخلی از قطع خوراک گاز در زمستان رنج می برند که پرداخت جریمه آن از طرف وزارت نفت می تواند خبر فوق العاده ای برای آنها باشد طبق بررسی ها، شرکتهای پتروشیمی به طور میانگین 20 درصد eps خود را به دلیل قطعی گاز از دست می دهند.


شرکت فراورده های تزریقی و دارویی ایران طی شفاف سازی اعلام قیمت تعدادی از محصولات شرکت از دوازدهم مهر ماه افزایش یافته است که با توجه به افزایش هزینه های تولید در سال جاری این افزایش نرخ تاثیری در سود و زیان شرکت ندارد-

قلب بازار بورس

کسرام در سقف قیمت

وگردش، حق وگردش ، وسینا صف خریدی های گروه بانکی


وبوعلی 2 میلیون صف خرید دارد


کلوند ، کترام و کهرام صف خریدی های گروه کاشی


صف خرید 500 هزارتایی ددام


شاهد تشکیل صف خرید در میان سهام غذایی هستیم



روز گذشته تمام معاملات سمگا و حقش باطل شد




کمنگنز در حداکثر قیمت ها





کگل در حال افزایش قیمت






ومعادن ، کبافق و کطبس منفی معامله میشوند



ونفت ، شبهرن و شپاس منفی




فنوال ، فولاژ صف خرید دارند





فباهنر در حال افزایش قیمت





فلزی ها در حال مثبت شدن هستند





فاذر ، فاراک و فلامی نیز مثبت معامله میشوند




لابسا، لبوتان و تکمبا مثبت های گروه تجهیزاتی




بکام و بشهاب تنها مثبت های گروه برقی





بسوییچ و بموتو در حداکثر قیمت های منفی



احتمال مثبت شدن بسویچ هست




آکنتور در محدوده 2 درصد مثبت




خودرویی ها در حال مثبت شدن

بازار امروز بورس

در بازار امروز هم به مانند روزهای گذشته از صف های خرید و فروش هیجانی نسبت به ماههای پاییز سال 92خبری نبود همچنان وضعیت بازار بورس منتظر گزارشات 6ماهه و مهم تر از آن چشم به مذاکرات در آذر ماه بستگی دارد در غذایی ها ظاهرا زمزمه هایی مبنی بر افزایش نرخ روغن خوراکی به گوش میرسد این خبر بر صنایع غذایی مثل غمارگ و وبشهر و سایر نمادهای این گروه تاثیر مثبت میگذارد ومیبینیم که الان وبشهر صف خرید شده است و دیگر نمادها در دامنه های مثبت معامله میکنند

در گروه خودرو معاملات متعادل دنبال میشود زامیاد پس از صعود بالای 30درصدی در مرز 140متوقف شد بنظر کمی استراحت و اصلاح برای صعود دوباره بد نباشد اگر زامیاد موفق به شکست 147 تومان با حجم بالا شود احتمال صعود تا 160 تا 170 را دارد

در پتروشیمی ها معاملات همچنان با حجم پایین و سردرگم ادامه دارد وپترو از بین اینگروه در مرز صف خرید قرار دارد پارسان به لطف معاملات بلوکی در دامنه های مثبت معامله میشود غدیر هم دیروز تالار معاملات ره به قصد مجمع افزایش سرمایه ترک کرد تاپیکو دو روز پیش باز شد اما موفق نشد حداقل نسبت به مجمع یک 4درصد مثبت را داشته باشد با این حال این سوال پیش میاید چرا باید به مجمع برویم و دردسر های سود گرفتن و انتقال مجدد به پرتفوی و بلوکه شدن سرمایه ها را در بازه افزایش سرمایه داشته باشیم اگر هم مایل بودیم در این سهم بمانیم قبل از مجمع فروخته و بعد از مجمع دوباره واترد میشدیم این موضوعی است که حقوقی های شرکت باید به آن پاسخ دهند در هر حال تا تعیین تکلیف نرخ خوراک و قیمت اوره معاملات این گروه چنگی به دل نمیزند

تکمبا از صف فروش تا صف خرید پیش رفت و هم اکنون حوالی 5میلیون صف خرید راداردگفته میشود سهام های جایزه این نماد زودتر از موعد نقد میشوند

اینروزها قیمت نفت در سراشیبی سقوط قرار گرفته است اتفاقی که برا بازار کم رمق ما زیاد جالب نیست نرخ فراورده های نفتی و پتروشیمی از این موضوع تاثیر منفی میگیرد باید منتظر بود دید که جنگ قیمتی که عربستان در آسیا به راه انداخته است تا کی ادامه دارد

در گروه قند و شکر با این که افزایش نرخ شکر در دستور کار قرار گرفته است اما واردات بالای این محصول قدرت فروش از دارندگان این صنعت را گرفته است با سیاستی که دولت فعلی در مهار تورم دارد به نظر دور بودن از معاملات این گروه فعلا منطقی باشد

در نمادهای بانکی وسینا به دلیل لغو تحریم هایش دو روزی را صف خرید شد اما حقوقی ها دیروز نفس سهم را بریدند با این حال سهم در حوالی 175 معامله میشود بنظر تاثیر لغو تحریم های این بانک بیشتر از این برای این سهم موثر باشد در این گروه ونوین صف خرید است زمزمه هایی مبنی برافزایش سرمایه شرکت به گوش میرسد

وبصادر در مرز کف قبلی معامله میشود شرکت مالی صادرات که قرار بود از سهم حمایت و آن را به ارزش اسمی خود نزدیک کند گویا فعلا موفق به این کار نشده است چرا که نوسانگیران قهار و حقوقی های بزرگ وبصادر را حریف شدن کار دشواری بنظر میرسد

وتجارت با حمایت بتونی خود در 100 معامله میکند قولی که سهامدار عمده این نماد در مجمع مبنی بر حمایت از سهم در این نقطه داده بود واقعا قول بود.

منتظر اتفاقات بعدی بازار میمانیم...